深圳市招金金屬網(wǎng)絡(luò)交易有限公司 / 2019-03-11
一、 行情回顧
繼上周五金銀暴跌之后，本周雖然利空因素較多，且美元指數(shù)高漲，再次突破 97 大關(guān)，但金銀依然選擇底部盤整。究其原因主要是因?yàn)榇饲敖疸y市場已經(jīng)提前走了預(yù)期，目前市場更希望能從今日的非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告中獲得更多的線索，選擇最終的方向。
持倉方面，本周 SPDR 黃金 ETF 和 SLV 白銀持倉均保持不變，分別為 766.59 噸和 9595.54 噸。這與本周金銀整體走勢相一致。世界黃金協(xié)會公布的報(bào)告中指出，2 月全球黃金 ETF 持倉量下跌，全球交易所交易基金 ETF 的黃金持倉量結(jié)束了連續(xù)四次上漲的局面，2 月份下降 33 噸至 2479 噸。其中，北美基金流出了 29 公噸。這是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易和談進(jìn)展順利令美元走強(qiáng)，避險(xiǎn)資金紛紛從黃金市場撤回有關(guān)。央行方面，中國 2 月末外匯儲備四連漲，央行連續(xù) 3 個月增持黃金。中國 2 月末外匯儲備報(bào) 30901.80 億美元，環(huán)比增加 22.56 億美元； 2 月末黃金儲備報(bào) 6026 萬盎司，較 1 月末的 5994 萬盎司增加 32 萬盎司。此外，據(jù)IMF 統(tǒng)計(jì)，1 月，卡塔爾增持黃金 6.26 噸至 37.52 噸；印度增加 6.532 噸至 606.992 噸；土耳其則減少5.44 噸以抵抗經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。各國央行增持黃金的舉動說明未來對全球經(jīng)濟(jì)依然保持不太樂觀的態(tài)度。
二、 影響因素分析
（一） 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但依然強(qiáng)于歐洲
本周公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，表明美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分歧較大。雖然公布的美國 12 月新屋銷售率錄得 7 個月高位；美國 2 月 ISM 非制造業(yè) PMI 實(shí)現(xiàn)連續(xù)第 109 個月增長；美國 2 月 Markit 服務(wù)業(yè) PMI 亦創(chuàng) 2018 年 7 月以來新高；且 1 月 ADP 就業(yè)人數(shù)大幅上修，成為 2015 年以來就業(yè)形勢最好的一個月，表明美國就業(yè)市場依然火爆。但受家庭減少了對汽車和娛樂用品的購買的影響，美國 12 月個人支出月率錄得2009 年 9 月以來的最大跌幅；美國 1 月個人收入月率亦因股息和利息收入下降，而錄得自三年多以來首次下滑；美國 2018 年全年私人營建支出同比為 2011 年以來最小增幅；美國 2018 年貿(mào)易逆差創(chuàng) 10 年來最高水平；美國 2 月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)創(chuàng) 2015 年 7 月以來新高；美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)則略低于預(yù)期。這些均暗示美國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。
但與疲軟的歐洲就業(yè)市場相比，美國勞動力市場表現(xiàn)依然較強(qiáng)。近期公布的歐元區(qū) 1 月失業(yè)率錄得了2008 年 10 月以來的最低水平；英國 2 月制造業(yè) PMI 就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)亦創(chuàng)下六年以來低點(diǎn)。因此，雖然美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分歧較大，但美元指數(shù)在本周表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，且加上中美貿(mào)易和談進(jìn)展順利，令美元資產(chǎn)更受市場青睞，從而令金銀承壓較大。
（二） 歐央行持續(xù)鴿派，美元強(qiáng)勢破 97
因昨日歐洲央行放鴿，歐元刷新 2017 年 6 月以來新低，推動美元走強(qiáng)，美指重新站回 97 關(guān)口上方，并刷新去年 12 月 14 日以來新高，而令金銀承壓。歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，并于 2019 年 9月開啟新一輪為期兩年的的定向長期再融資操作(TLTRO)。該行還修改了利率方面的前瞻指引，預(yù)計(jì)至少到2019 年底維持利率不變。據(jù)悉，德拉基力排眾議推出刺激措施，寬松力度之大甚至令鴿派人士都措手不及。歐洲央行甚至全線下調(diào)未來三年通脹，并將 2019 年 GDP 增速預(yù)期下調(diào)至 1.1%，但一些官員認(rèn)為下調(diào)后的經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍然過于樂觀。對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的擔(dān)憂必將令市場更依賴美國市場，美元的回升將成為金銀回升的重要阻力。
三、 后市展望
雖然本周有較多的不利因素，但由于上周市場的提前反應(yīng)，令金銀跌幅較大，因此目前金銀依然處于低位盤整的狀態(tài)。市場將更多的目光放在今晚的非農(nóng)以及本月的美聯(lián)儲議息會議上，這將影響金銀此后的走勢。目前由于美聯(lián)儲加息預(yù)期的減弱令金銀獲得較大的支撐，但在全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期較強(qiáng)的情況下，美國經(jīng)濟(jì)相對較強(qiáng)，避險(xiǎn)資金會更多地選擇美元，而非黃金作為避險(xiǎn)。因此，在缺少避險(xiǎn)資金推動的情況下，金銀價(jià)格上升可謂舉步艱難。所以，美國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的博弈結(jié)果，才是金銀本年度能否有較好表現(xiàn)的根本動力。而加息預(yù)期的減弱僅僅只能給金銀提供支撐以及短線上漲的動力。
參考數(shù)據(jù)
